本周外匯市場突出于美元負(fù)面因素的壓制作用，進(jìn)而外匯市場主要貨幣組合再現(xiàn)美元貶值與升值不同方向的策略與技術(shù)表現(xiàn)；其中美元兌歐元匯率表現(xiàn)為略有下跌態(tài)勢，價格水平大多維持在1.33美元水準(zhǔn)，周末進(jìn)一步下跌為1.3421美元，最低為1.3442美元，這是2005年3月以來美元兌歐元匯率最低點(diǎn)；美元兌日元匯率則反向?yàn)樯蠞q，價格水平從117日元上升為118日元，瞬間有119日元表現(xiàn)；美元兌英鎊匯率基本穩(wěn)定在1.97美元，未來美元有向下壓力；美元兌瑞郎匯率則維持1.21瑞郎的相對觀望與穩(wěn)定；美元對加元匯率穩(wěn)定于1.15加元；美元兌澳元和新元匯率則進(jìn)一步下跌，匯率水平達(dá)到0.82美元和0.72美元水準(zhǔn)，前者是10年來低點(diǎn)，后者是23個月來低點(diǎn)，這其中利率差別性以及未來趨勢是主要拉動因素。亞洲主要貨幣表現(xiàn)上升趨勢，貨幣與股市投資信心聯(lián)動性十分明顯。
外匯市場當(dāng)前表現(xiàn)突出于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及貨幣地位的影響，進(jìn)而突出美元主導(dǎo)與靈活性的調(diào)節(jié)，市場氛圍依據(jù)比例份額看低美元，美國自己炒低美元，但美元作用與影響以及支持力依然難以根本改變，美元借市運(yùn)用策略性是形成美元匯率變化方向差異的主旨。雖然美元市場比例有所下降，但美元經(jīng)濟(jì)所占據(jù)的優(yōu)勢卻是其他任何貨幣不能具有的。因此，匯率基本支持點(diǎn)依然在經(jīng)濟(jì)，策略與技術(shù)則突出調(diào)節(jié)作用，并十分有利于美元，而并非美元悲觀。
1、美元比例向下調(diào)整中的必然與未然。本周對美元匯率影響較大的因素在于國際貨幣
基金組織最新發(fā)布的各國外匯儲備比例的數(shù)據(jù)，在心理上形成對美元投資信心的抑制性，不利于美元走強(qiáng)。據(jù)國際貨幣基金組織最新發(fā)布的統(tǒng)計顯示，2006年第四季度美元在全球外匯儲備中的份額跌至8年來的最低水平，從2006年第三季度的4.75萬億美元增長至5.03萬億美元，美元儲備的份額由65.8%下降至64.7%，為1996年來最低水平；同期歐元儲備則增長8.3%，創(chuàng)兩年來的最大季度漲幅，歐元占總儲備的份額由25.1%升至25.8%，創(chuàng)1999年歐元面世以來最高水平。從這一變化的原因看，美國經(jīng)濟(jì)不景氣以及其居高不下的雙赤字是影響各國對美元信心不足的重要原因；特別是美國借助金融市場炒作，是美元貶值擴(kuò)大，直接意志在于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾與壓力，進(jìn)而對美元匯率和美國股市形成壓制性。美元匯率下滑導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)貶值是導(dǎo)致美元儲備份額降低的重要原因。2006年第四季度美元兌歐元下跌4%，美元兌日元跌3.3%。另外，各國從應(yīng)對風(fēng)險角度考慮的多元化看，外匯儲備多元化的循序漸進(jìn)，使得各國央行在資產(chǎn)類別上的多元化傾向加重，減持美元的跡象雖然不明朗，但跡象支持性擴(kuò)大，心理憂慮乃至恐慌也是形成美元份額變化不可估量的作用。盡管目前各國外匯儲備中的美元比例從1999年歐元啟動時的約71%下降，但在最近3年中仍保持相對穩(wěn)定，各國金融貿(mào)易依存美元、難以擺脫美元是一個事實(shí)，也是唯一的選擇。外匯儲備數(shù)據(jù)與格局的微弱變化并非代表美元不行或歐元利好，短期表面性數(shù)據(jù)難以說明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與匯率前景，而在當(dāng)前全球流動性過剩中卻給予主要國家貨幣信心和投資技巧的銜接帶來空間與條件，尤其是美元貶值的內(nèi)部利益與外部干擾已經(jīng)不言而喻，美元市場份額的變化并不能代替長期趨勢，必然性與未然性有著巧妙組合乃至策略。
2、美元經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定調(diào)節(jié)中的優(yōu)勢與問題。從對外匯市場焦點(diǎn)看，美國貨幣政策依然是集中關(guān)注。而實(shí)際上，美國通貨膨脹壓力依然難以消除，并有繼續(xù)上升的較大可能。美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長William Poole日前在向美國企業(yè)界經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合會發(fā)表演講時指出，美國過高的通貨膨脹風(fēng)險依然是美聯(lián)儲首要關(guān)注的問題，美聯(lián)儲履行維持物價穩(wěn)定職責(zé)的最佳途徑是決策層就一個較低的通脹率目標(biāo)達(dá)成一致，以及能與市場進(jìn)行坦誠的交流。雖然美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)6次維持利率不變，但決策者依然擔(dān)心通貨膨脹率過高的預(yù)期，再度加息的可能性依然存在。這種擔(dān)心在于美國經(jīng)濟(jì)增長前景面臨的變數(shù)增加，其中包括國際石油價格上漲以及石油戰(zhàn)略儲備增加帶來的推高國際石油價格的技術(shù)性因素和政策意圖。美聯(lián)儲主席伯南克也認(rèn)為，當(dāng)前比起經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲更關(guān)注降低通貨膨脹率，若美國經(jīng)濟(jì)增長率仍保持在3%左右，且保持充分就業(yè)，美國通貨膨脹率也并未開始向2%回落，美聯(lián)儲將會采取進(jìn)一步加息舉措；但是他很難贊成減息，這種將會引起的未來經(jīng)濟(jì)責(zé)任重大，美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險波折將不利于貨幣政策的信心指引和心理調(diào)節(jié)。通貨膨脹目標(biāo)與預(yù)期是美聯(lián)儲目前決策的主要憂慮。從美國實(shí)際狀況看，除當(dāng)前美國房地產(chǎn)市場和樓市金融領(lǐng)域問題外，美國經(jīng)濟(jì)基本上是健康和穩(wěn)定的，3%的經(jīng)濟(jì)增長率與經(jīng)濟(jì)的潛在增長率一致。從目前美聯(lián)儲與金融市場的分歧看，政策傳達(dá)的策略與措辭是引起猜疑和分歧的主要焦點(diǎn)，美國通貨膨脹預(yù)期是影響當(dāng)前價格動態(tài)的關(guān)鍵因素，而美聯(lián)儲控制通貨膨脹預(yù)期的能力與金融市場溝通技巧難以達(dá)成共識，問題關(guān)注側(cè)重是分歧所在。美聯(lián)儲處于職責(zé)需求是以經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定為前提，進(jìn)而對通貨膨脹指標(biāo)的恐慌性敏感；而金融市場在乎價格變數(shù)，對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)敏感度反應(yīng)快速，信心恐慌突出。
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